廣田股份擬用3063萬元超募資金收購深圳市新華豐生態(tài)環(huán)境發(fā)展有限公司51%股權。新華豐2012年收入9,444萬元(YoY=-6.8%),凈利潤-620萬元(11年86萬元),2013年1~10月收入1.03億元,凈利潤106萬元。收購后,新華豐核心管理層、業(yè)務骨干將與公司簽署不短于3年的勞動合同。

　　收購顯著強化園林業(yè)務實力,與裝飾業(yè)務協(xié)同效應可期:新華豐成立于1994年,主要從事住宅區(qū)景觀、風景旅游區(qū)景觀、市政公園、城市公共綠地、高速公路環(huán)境景觀及邊坡生態(tài)防護綠化、專業(yè)綠化養(yǎng)護管理、造林工程等工程,擁有城市園林綠化企業(yè)壹級等多項資質,代表性工程包括高檔住宅樓盤三湘海尚花園園林景觀工程(獲得廣東省風景園林優(yōu)良樣板工程金獎,深圳市優(yōu)良樣板工程唯一的大金獎)、東莞市左庭右院園林景觀工程等。我們認為廣田股份收購新華豐的協(xié)同效應主要在于:(1)公司施工資源進一步增強,提高整體施工能力,進一步提高其總包服務對客戶的吸引力;(2)園林與公司傳統(tǒng)業(yè)務可共享供應鏈等資源,降低工程整體成本和費用率;(3)雙方客戶可共享;“大裝飾”平臺初步搭成,進一步增強公司核心競爭力:公司通過收購幕墻、建筑智能、軟裝和園林公司,以及綠色裝飾產業(yè)基地逐步成熟投產,“大裝飾”平臺初步搭成,未來公司在承接大型項目方面的核心競爭力包括:(1)充裕的資金實力,截止3季報公司有貨幣資金16.4億;(2)越來越完善的總包集成實施能力;(3)在分公司、事業(yè)部推廣ERP系統(tǒng),對項目進度和質量、成本的管控能力不斷增強;(4)積極探索工程金融模式,提升接單競爭力、項目盈利能力、資金使用效率和回款安全。

　　維持盈利預測,維持“買入”評級:預計公司13和14年EPS分別是1.05元和1.42元,增速分別為44%和35%,對應PE分別為18.1X和13.4X,維持“買入”評級。