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　　1.工程建設將大部分在年內(nèi)實現(xiàn)。此次公司簽訂的工程總額為5800萬元,占08年營業(yè)收入的17%,工程將主要在今年年內(nèi)完成,因此該工程收入將主要在今年確認,對2010年影響比較小。從確認額計算上,我們假設工程每天按照相同的完工量來建設,一直到全部完工90天時間,那么按照簽訂合同距離年底的日期75天計算,公司在今年的完工量應該在83.33%左右,那么公司在今年確認的工程收入將超過4800萬元,占08年營業(yè)收入的14.04%。根據(jù)公告,我們不排除工程在年內(nèi)全部完工的可能性。

　　2.公司工程質(zhì)量得到認可,有助于公司樹立良好品牌形象。公司在這之前已經(jīng)完成了豐水湖公園的一期工程,共實現(xiàn)銷售額5900萬元。此次公司能再次接手豐水公園二期工程,表明了公司優(yōu)秀的綠化工程質(zhì)量已經(jīng)得到豐城市政府的肯定,這將有利于帶動公司綠化苗木的銷售,同時也有利于公司樹立良好的品牌形象,拓展全國市場。此外,公司向來對工程的收款特別重視,公司對綠化工程業(yè)務戰(zhàn)略的適度發(fā)展,也有這方面的原因。按照公司對財務風險的控制,我們認為,豐水湖公園一期的工程應收賬款也應該基本收回,半年報中公司急劇增加的應收賬款也得到了很大的緩解。

　　3.高成長的苗木龍頭。公司是綠化苗木行業(yè)的絕對龍頭,目前擁有土地儲備2.9萬畝左右,而公司到目前為止未貢獻利潤的土地超過70%,同時隨著西部,特別是云南省城市化進程的推進以及云南省政策帶來云南市場的高壁壘,云南苗木市場在5年內(nèi)將依然維持供不應求的狀態(tài)。此外,公司目前在積極地開拓全國市場,公司北京基地在8月份已經(jīng)開業(yè),并參與了國慶60周年花卉布置,這將大幅提升公司在北京乃至全國的品牌知名度。同時,公司積極開拓市場需求旺盛的西部市場。我們認為,公司后續(xù)全國拓展的力度將會繼續(xù)加大,特別是對于西部的重慶、四川市場。

　　4.公司股價上漲的催化劑依然存在。公司目前2個股價上漲的催化劑依然存在:1、公司增發(fā)還在等待證監(jiān)會的審批,我們預計這將到明年年初出結(jié)果,因此,公司全年業(yè)績超預期的可能性依然很大;2、屬于同行業(yè)的東方園林即將上市,上市后將對公司股價帶來正面影響。

　　5.盈利預測和風險提示。我們上調(diào)公司09年的EPS0.04元至0.87元,維持2010-2011年EPS1.08元、1.48元的盈利預測,按照上一個交易日收盤價25.48元,對應的動態(tài)市盈率為29X,24X和17X,維持公司的“買入”評級。風險提示:1、管理層變動風險;2、自然災害風險;3、苗木價格下滑風險。