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　　4月13日,東方園林(002310.SZ)拋出了一個總價超過億元的股權(quán)激勵“大餅”——被授予期權(quán)的75名中層骨干人員在六年有效期內(nèi)，可以以129.98元購買一股公司股票的權(quán)利。

　　“東方園林股權(quán)激勵門檻不算低，算是比較苛刻的。在不考慮股本擴(kuò)張的情況下，公司五年之內(nèi)凈利潤要翻五番才能全部實施股權(quán)激勵。此前，有上市公司因達(dá)不到業(yè)績目標(biāo)而取消股權(quán)激勵的情形也是存在的�！睎|北證券分析師鐘大舉告訴本報記者。

　　不過，二級市場卻對公司股權(quán)激勵出臺的消息給予了熱烈追捧。

　　東方園林當(dāng)日復(fù)牌便以漲停板142.98元開盤，終盤在中小板指數(shù)全天下跌2.42%的情況下，仍錄得4.77%的漲幅，收于136.18元。

　　億元“大餅”

　　東方園林公告顯示，本次股權(quán)激勵的總額為兩百萬股，占激勵計劃簽署時總股本的2.66%。

　　若按200萬份股票期權(quán)能夠在本年度授予，授予日公司股票收盤價格仍為行權(quán)價格129.98元以及200萬份股票期權(quán)相關(guān)的績效考核指標(biāo)可以順利實現(xiàn)，所有激勵對象全部行權(quán)計算的話，上述200萬份期權(quán)的理論價值總額為10454.83萬元。

　　不過，上述75名中層骨干若想要吃下全部億元“大餅”的話，還有待達(dá)到公司股權(quán)激勵的業(yè)績門檻。否則的話，只能是空歡喜一場。

　　“本次股票期權(quán)激勵計劃，股票期權(quán)將分五期行權(quán)，并對行權(quán)期的業(yè)績增長做出了明確的標(biāo)準(zhǔn)。”華泰證券(601688,股吧)一名分析師表示�！岸�且，公司股權(quán)激勵門檻并不低�！�

　　據(jù)公司公告披露，75名中層管理人員若要成功拿到上述200萬份股票期權(quán)，還需要滿足以下一系列財務(wù)指標(biāo)。即以公司2009年凈利潤為基數(shù)，第一個行權(quán)期，公司2010年凈利潤增長率達(dá)到80%；第二個行權(quán)期，公司2011年凈利潤增長率達(dá)到140%；第三個行權(quán)期，公司2012年凈利潤增長率達(dá)到225%；第四個行權(quán)期，公司2013年凈利潤增長率達(dá)到340%，第五個行權(quán)期，公司2014年凈利潤增長率達(dá)到500%。

　　在上述5個行權(quán)期內(nèi)，如果條件滿足，激勵對象在當(dāng)期可行權(quán)日內(nèi)分別按照30%，20%，20%，15%，15%的行權(quán)比例行權(quán)。

　　前述華泰證券分析師稱，園林建設(shè)行業(yè)與建筑裝飾行業(yè)類似，均具備輕資產(chǎn)、智力密集型特征�！�5年內(nèi)公司高管人數(shù)將由目前14人發(fā)展到50人左右，給予其公司股權(quán)；公司中層管理人員總數(shù)將由目前70余人發(fā)展至250人以上，給予其公司股票期權(quán)�！�

　　強勢填權(quán)背后

　　停牌前，東方園林強悍的填權(quán)走勢讓投資者驚嘆，從除權(quán)后的101.9元攀升至129.98元，股價除權(quán)后不到三周的時間里漲幅接近三成。

　　“公司把行權(quán)價格定在129.98元的高位，這也顯示出管理層對公司對未來業(yè)績增長的信心�！鄙鲜鋈A泰證券分析師認(rèn)為。

　　國信證券分析師邱波稱，“從目前公司新簽訂單來源構(gòu)成、市政園林建設(shè)行業(yè)前景，以及公司現(xiàn)有資金、管理實力綜合判斷，3年內(nèi)公司業(yè)績增速有望保持高位�！�

　　截至目前，公司業(yè)績貢獻(xiàn)的絕對主力為園林建設(shè)業(yè)務(wù)。2008、2009年園林建設(shè)業(yè)務(wù)營收占比分別為96.9%、97.6%，毛利占比分別為96.5%、97.2%。

　　此前，東方園林公布的2009年年報顯示，公司當(dāng)年實現(xiàn)營業(yè)收入5.84億元，同比增長40.48%，歸屬于上市公司股東凈利潤8373.17萬元，同比增長41.44%，實現(xiàn)每股收益2.28元。

　　中信金通分析師程玉鋒指出，公司目前處于高速發(fā)展期，工程業(yè)務(wù)公司計劃到2014年公司工程總產(chǎn)值達(dá)到60億，五年復(fù)合增長率60%以上。

　　邱波表示，2012年后公司業(yè)績增長有望來自市政園林養(yǎng)護(hù)、生態(tài)濕地建設(shè)等業(yè)務(wù)。特別是市政園林養(yǎng)護(hù)業(yè)務(wù)開標(biāo)后，有望成為公司業(yè)績持續(xù)增長的最有力推手。

　　“公司毛利率在32%左右，遠(yuǎn)超出普通工程類企業(yè)，且公司業(yè)務(wù)具有特色，在A股市場上具有稀缺性，因此理應(yīng)享受較高的估值溢價。”程玉鋒表示。